金融衍生产品与金融工程之间的关系及发展趋势分析

金融
2021
12/18
08:10
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教材及参考资料:约翰·赫尔,2009,《期权、期货及其他衍生品》,中文第六版,张涛伟译金融衍生工具导论,人民邮电出版社。主要参考书:JohnHull,Option,Futures OtherDerivatives,Prentice Hall,第 6 版。(清华大学影印本,2006) JohnHull,2002,Fundamentals OptionsMarkets,Prentice Hall,第 4 版 Watsham,1998,Futures Risk Management,Thomson Learning,第二版。Cox,Mark Rubinstein,1985,期权市场,Prentice大厅. John Marshall 等, 1998, 《金融工程》, 清华大学出版社. 宋凤鸣, 1999, 《金融工程原理》, 清华大学出版社. Robert. Merton 等, 2001, 《金融工程案例》,东北财经大学出版社. 综合评价分数=平时成绩60%+期末考试40%一、衍生工具的定义和特征(衍生工具,也叫衍生证券,衍生产品)是一种金融工具,其价值取决于其他更基础的底层变量. 持有金融衍生品或金融衍生品意味着拥有“或有债权”(contingent claim) 常见的金融衍生品包括远期、期货、期权和掉期衍生品。例子:衍生工具与金融工程的关系 衍生金融工具与金融工程的关系 远期、期货、期权和掉期是主要的衍生工具,它们不仅是金融工程的结果,也是金融工程的工具。

任何衍生金融工具都可以分解为一系列更基础的金融工具金融衍生工具导论,而几种衍生金融工具又可以组合成新的、更复杂的衍生金融工具。示例:国投瑞银-瑞士300指数分级基金二、衍生品发展历史衍生品发展背景1.全球经济环境日趋动荡;2. 不断变化的制度环境和多样化的市场需求;3.金融理论和金融工程技术的发展;4.信息技术进步对利率衍生品占比的影响:80%三、金融衍生品与风险管理1.如何使用衍生品进行风险管理?分散风险 < @2. 衍生产品在风险管理灵活性方面的优势金融衍生产品的作用和目的——不同角度,管理者:如何建立有效的资本市场(Efficient Market)?2、金融机构:如何利用金融衍生品和金融工程的原理创造价值?3、 市场参与者:如何进行投机、套利和对冲?四、金融衍生品的基本定价方法。绝对定价法是根据金融工具未来现金流量的特点,采用适当的折现率将这些现金流量折现为现值。现值是绝对定价法要求的价格。折现率很难确定。它不仅取决于金融工具风险的大小,还取决于人们的风险偏好,这是难以衡量的。相对定价法:利用基础产品价格(外生给定)与衍生产品价格的内在关系,根据基础产品的价格直接得到衍生产品的价格——无套利分析优点:有定价公式中没有主观的风险偏好,因此更容易接近市场衡量,可以找到远期价格等套利机会。F=Se套利是指利用一个或多个市场的价差,在不承担任何损失的风险,且无需投资者自有资金的情况下,如果市场有效率的盈利行为,

根据这一假设,在一个有效的金融市场中,任何金融资产的定价都应该使利用该金融资产进行套利的机会不复存在。2010 年巨无霸在全球销售休闲食品 无套利假设(No-Arbitrage):在完美的金融市场中,没有套利机会。无套利定价的一个例子(复制技术)(1)如果两个资产组合如果某一时刻的合理价格相等,那么两个组合在另一个时刻的价格也应该相等(2)无风险组合只能获得无风险收益率 思路:江铜(600362)@)>与江铜权证(580026)积木分析法图表1.5个资产多头+ 空头看涨期权 = 空头看跌期权,衍生金融产品定价的基本假设。市场完全竞争:价格接受者(大规模、多样化的市场)

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